一季度，宏观经济运行走弱。1-2 月，工业增加值累计同比为 8.6%，较同期下降1.3 个百分点，汇丰PMI持续在荣枯线以下。从下游需求来看，1-2 月，发电量增速为5.5%，粗钢产量增速为 1.66%，水泥产量增速 2.4%。
　　煤炭产量增速放缓，销售压力较大，表现为煤炭库存量的居高不下。 1-2月份，煤炭累计产量为 5.35 亿吨，增速为 0.9%，其中山西煤炭产量为 1.36 亿吨，增长0.16%。进口煤大幅增加， 1-2 月累计进口量为5873万吨，增速为9.1%。一季度煤炭库存压力大，中转港秦皇岛库存维持在高位， 2 月份创出842 万吨高点，随后逐步去库存。下游沿海六大电厂库存天数一直在 15 天以上。山西生产地煤炭库存仍在增加，截至季末，山西煤炭库存为3257万吨，增幅27.8%，未来对坑口煤价压力依然较大。
　　综上，煤炭公司一季报业绩大幅下降。同时，随着销售净利率的下降，煤价下跌的业绩弹性增大，除兖州煤业（+22.8%）、中国神华（-19.1%）外，其他公司业绩下滑幅度几乎均超过50%，乃至亏损，如国投新集（-0.04）、兰花科创（-0.03，主营业务盈利，化肥分公司搬迁，计提减值损失导致亏损）、煤气化（-0.20）、神火股份（-0.10）等公司一季度业绩亏损。
　　随着经济增速回落、环保压力加大，煤炭行业供需过剩，产能过剩凸显，未来行业改善主要依赖于去产能。近期政府小幅刺激经济，以稳定增长，投资产业链属下的煤炭股可能会迎来反弹，但预计反弹空间有限。
来源：秦皇岛煤炭网