2008年以来 煤 炭价格的大幅上涨以及近期的微幅下跌表明，此轮 煤 炭价格的上涨有着坚实的供求基本面的支撑，灾害天气只是加剧了偏紧的供求态势。 

    煤 炭现货价格的大幅上涨，使得重点合同 煤 与市场 煤 价格差距继续拉大，2009年 煤 炭合同价格仍然具有上涨动力，其中重点合同比重高的公司将最为受益，重点关注中国神华（601088）等动力 煤 龙头公司。 

　　澳大利亚 煤 炭现货价格的屡创历史新高助推了国际 煤 炭合同价格的上涨，预计2008年合同 煤 价将达到130美元/吨以上，而中国神华2008年 煤 炭出口合同价格也有望超过130美元/吨，这将大幅提升公司业绩。而国际和国内炼焦 煤 价格高达一倍的差距，则为国内炼焦 煤 的价值重估打开了价格上涨空间。 

　　国际 煤 炭价格大幅上涨的原因有：国际 石油 价格上涨；中国 煤 炭出口减少，进口增加；澳大利亚洪水灾害以及港口拥挤导致出口下降；南非 电力 供应中断导致产量下降；印度尼西亚受洪水影响以及 电力 供应危机供应下降。而国际 煤 炭价格上涨的深层次背景则在于全球 能源 消费重心向 煤 炭的转移，这将推动国际 煤 价长期上涨。 

　　2008年 煤 炭合同价格的大幅上涨、政策性成本征收的基本到位、新建项目产能释放，共同使 煤 炭公司2008年业绩呈现高增长态势，在A股市场整体业绩增长放缓的背景下，这将是 煤 炭股上涨的主要推动因素。 

　　基于估值压力的缓解，以及业绩的高增长，我们上调 煤 炭行业至“看好”投资评级，同时建议重点关注受益于2008年国际 煤 炭合同价格大幅上涨的中国神华（601088）以及价值重估空间大，并且估值偏低的炼焦 煤 龙头公司平 煤 天安（601666）、西山 煤 电（000983）。